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總的來說，上半年P(guān)S市場經(jīng)歷了大起大落，市場容易把握的行情不算多。以華東市場普通GPPS為例，年初最高漲至12800元/噸;2月初開始震蕩下跌，最低至5月中旬9600元/噸;5月下旬反彈至10400元/噸，隨后震蕩陰跌，截至6月9日收盤10250元/噸。從原因上分析，1月市場的上漲主要源自原料，1月苯乙烯漲9.6%至10800元/噸，春節(jié)歸來又跳漲至12050元/噸。另外還有春節(jié)期間PS裝置檢修支撐(統(tǒng)計1月PS產(chǎn)量環(huán)比下降了8.3%)。
從2月開始的下跌，一方面是因為從2月中旬開始苯乙烯、塑料等大宗期貨普遍下跌，商品的關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)。二是春節(jié)前的備貨在節(jié)后未能及時消化，導(dǎo)致市場庫存高企。三是終端剛需拿貨，幾無批量采購興趣，因此石化企業(yè)庫存壓力逐漸增大，進(jìn)而影響出廠價格。
苯乙烯——先強(qiáng)后弱，不斷失守重要關(guān)口
1-6月份苯乙烯整體運(yùn)行區(qū)間在8180-12050元/噸，在2月3日達(dá)到今年最高12050元/噸，然而在3月8日跌破萬元大關(guān)至9950元/噸，又在4月26日跌破9000元大關(guān)至8950元/噸，5月10日跌至一年內(nèi)新低8180元/噸后反彈至9400元/噸，隨后在9000-9400元/噸區(qū)間震蕩。
進(jìn)口減少，國內(nèi)產(chǎn)量增加
1-5月份國內(nèi)PS產(chǎn)量同比增加2.4%，而1-4月進(jìn)口量同比下降1%，其中臺灣占比增加，韓國占比有一定萎縮。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，臺灣進(jìn)口7.83萬噸，占總量的38.5%，較去年同期占比增加2.5%;韓國累計進(jìn)口2.9萬噸，占總量的14.5%，較去年同期占比減少4%。
需求格局——大強(qiáng)小弱
根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-4月中國空調(diào)產(chǎn)量同比增長18.07%，冰箱同比增長6.07%，數(shù)據(jù)較2016年有了較大改觀，這與2016年中旬以來得白電補(bǔ)庫周期有關(guān)。
利潤達(dá)到5年來高點，生產(chǎn)企業(yè)開工積極
據(jù)粗略統(tǒng)計，今年1-5月份國內(nèi)普通GPPS表觀利潤達(dá)370元/噸，正處于2012年以來最好的利潤水平，因此生產(chǎn)企業(yè)盡可能的保持較穩(wěn)定的開工率。
對于下半年P(guān)S市場何去何從，我們從宏觀、原料、供應(yīng)、需求、心態(tài)、環(huán)保等方面來進(jìn)一步分析。
宏觀形勢——一季度經(jīng)濟(jì)增長較好，但壓力加大
今年中國經(jīng)濟(jì)一季度繼續(xù)好轉(zhuǎn)，1季度GDP同比增長達(dá)到6.9%。但是我們看PMI再度向下、PPI指數(shù)也從高點回落。在去杠桿、抑泡沫、防風(fēng)險的大背景下，中國經(jīng)濟(jì)或再度承壓。與此同時，大宗商品的聯(lián)動性增強(qiáng)，市場風(fēng)險偏好收緊。
供應(yīng)方面——社會庫存仍在積累
在行業(yè)延續(xù)高利潤的情況下，生產(chǎn)企業(yè)盡量保證開工，國內(nèi)PS產(chǎn)量有望較去年繼續(xù)增長，同時社會庫存的積累或?qū)r格形成無形壓力。
需求方面——需求進(jìn)入主動補(bǔ)庫末期
在經(jīng)歷2016年8月份以來的企業(yè)主動補(bǔ)庫周期以有將近一年時間，終端方面的補(bǔ)庫存周期也將進(jìn)入收尾階段。伴隨7-8月份需求淡季的到來，若是沒有高溫天氣幫忙，需求也將進(jìn)入淡季。另外，房地產(chǎn)受到“限購令”的制約，對家電的支撐減弱。整體而言，終端需求寄希望于天氣和出口市場的幫助，由此帶來的不確定性大大增加。
原料方面——價格可上可下，震蕩頻繁
苯乙烯在9000-9500元/噸，屬于一個不上不下的范疇。進(jìn)可攻10000元關(guān)口，退可至8000元/噸低點。一方面，苯乙烯庫存的增減會左右市場心態(tài)，令多空雙方展開激烈爭奪。另一方面，今年資金流動性和大宗商品間的聯(lián)動也將會制造不少問題。
心態(tài)方面——抵觸和抄底間博弈
由于PS與原料價差較大，當(dāng)市場拉漲，買家對階段性高點的抵觸情緒較濃。但由于終端剛需采購和貿(mào)易商以銷定進(jìn)的策略，導(dǎo)致各方庫存不高，一旦有階段性觸底的跡象，各方的吸貨能力就顯示出來了。
另外，從去年開始的環(huán)保檢查對下游產(chǎn)生了或多或少的影響。由于后期環(huán)保檢查的常態(tài)化，這種影響也不容忽視，特別是對中小下游而言。
綜合各方因素，下半年P(guān)S市場波動有望收窄，階段性小行情可期，比如在8-9月出口需求回暖的支撐下的市場反彈，但也不能忽視再度走軟的風(fēng)險。
來源：變寶網(wǎng)
